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現物株式を買う場合、買える金額はあくまでも1000万円を超えることはない。
ところが、この1000万円を証拠金として預け、株式先物取引を行えば、実際には1000万円の数倍の取引を行うことができる。
ここで利益を確定させれば、1000万円の証拠金に対して1000万円の利益が上がることになるので、収益率は100%に達する。
つまり、レパレッジがかかる計算になる。
このレパレッジをフルに活用して、極めて高いリターンを目指すのがヘツジファンドというイメージが定着しているが、実際にはそのようなことに、このレパレッジを駆使して、高いリターンの実現を狙うタイプのフアンドがあるのは事実だ。
しかし、このイメージは、ヘッジファンドのごく一部を投影しているに過ぎない。
中にはレパレッジを全くかけずに運用するタイプも存在しているターンを目指す。
昨今のヘッジファンドの主流は、むしろこのタイプである。
つまり、ツジファンドといっても、ハイリスク・ハイリターン型のものばかりではないのである。
また、かつては私募方式といって、特定少数の投資家を対象に募集されるものといったイメージが強かったが、最近は公募といって、不特定多数の投資家向けに募集が行われるヘッジファンドもある。
ちなみに、私募方式の場合、特定少数の投資家向けということから、「ヘッジファンド、超富裕層向け」という図式があったが、決してそのようなことはない。
たとえば、日本国内で販売されている投資信託の中にも、ヘッジファンドの運用手法を用いたファンドがあり、それらは個人でも手の届く金額で募集・販売されている。
もはやヘッジファンドは、特定少数の、超富裕層向けの金融商品などではない。
さらにいえば、ヘッジファンドは成功報酬体系をとっているのが一般的だが、伝統的金融取引でも、成功報酬体系を導入しているものはある。
ま事-、ナムファンドマネジャーが自己資金をファンドファンドの設立に際して、に入れるケ−スがあるが、これもヘッジファンドの専売特許では決してなく、ファンドマネジャーが自身の資金を入れて運一般的な投資信託でも、用するケースは多い。
こうして考えると、一般的に理解されているヘッジファンドのイメージが、いかに誤解に満ち溢れたものであるかが、おわかりいただけるのではないだろうか。
わが国でコモディティ投資というと、商品先物取引のイメージが強く、大豆やトウモロコシ、小豆などの農作物なども含められるが、ここでいうコモデイティとは、石油やガス、森林資源といった天然資源に投資することを指している。
これらの天然資源投資は、伝統的金融商品とは相関性がなく、かつ長期的なリターンも期待できる。
オルタナティブ投資に適したものの一つと考えていいだろう。
石油・ガス投資の分野では、米国を中心とした石油・ガス開発会社が、世界中で石油・ガス田の開発を行ったり、あるいは石油・ガス用のパイプラインの敷設工事を行っている。
しかし、こうした開発案件は、肝心の石油・ガス田を発見・開発するのに大きなリスクを負うとともに、莫大な資金を必要とする。
当然これらのリスクとコストを、単独の石油・ガス開発会社が負担するのは困難がつきまとうため、リスクを負える投資家から資金を集め、それをファンド化したうえで、複数の石油・ガス開発プロジェクトに投資するという形をとることが多い。
つまり、リスク分散を図っているのだ。
こうした石油・ガス開発への投資は、株式や債券などの伝統的金融商品に対して、相関性が低いという特徴を持っている。
したがって、資産ポ−トフォリオの分散化を図るうえでは、極めて有効である。
しかし、この手の開発はリスクも高く、ファンド形式で複数の石油・ガス開発プロジェクトに分散投資しているとはいっても、ファンドの値動きはかなり大きなものになる。
また、石油にせよ、ガスにせよ、価格が常に変動しているものなので、伝統的金融商品とは相関性が低いとはいえ、これらの価格変動によってリスク・リターンが左右される。
プライベート・エクイティとは、公開市場で取引されていない利益持分に対する投資全般を指しているが、一般的には、未公開企業の株式への投資を指す。
ちなみに公開市場とは、証券取引所のような不特定多数の投資家の売りと買いを集めて、取引を成立させるための場のことだ。
現在、日本国内でもプライベート・エクイティ投資は、個人で比較的簡単にできる環境が整いつつある。
「グリーンシ−ト市場」といって、未公開企業の株式を取引するためのマーケットが創設されたし、未公開企業の株式を組み入れて運用される投資法人も、大阪証券取引所に上場されている。
ちなみに投資法人とは、別名「会社型投資信託」といって、ファンドそのものが法人格を有している投資信託のことだ。
たとえば、未公開企業の株式に投資する投資法人という場合、未公開企業への株式投資をビジネスとしている会社というイメージでとらえてもらっていいだろう。
投資法人は投資証券(一般企業の株式に相当する)を発行し、それを証券取引所に上場している。
その投資証券に投資することによって、ファンドを通じての間接的な投資ではあるが、個人でも未公開企業に投資できることになる。
プライベート・エクイティ投資のメリットは、企業の成長段階への投資あるいは経営改善、資本再編などを通じて、公開市場における株価変動とは異なるリターンを獲得できる点にある。
ただし、設立後間もないア−リ−ステージ(成長初期段階)にある未公開企業に投資する場合、その企業が無事上場にまでこぎつけられるかどうかはわからない。
財務基盤が脆弱な企業も少なくないため、上場前に倒産するケ−スも多々ある。
公開市場で取引されている株式に比べ、倒産リスクが高いことは理解しておくべきだろう。
また、投資してから一定の成果を上げ、利益を確定させるまでの期間が長いという点も留意しておく必要がある。
投資した未公開企業の株式が上場、もしくは転売されるまでにかかる期間は、少なくとも4、5年かかるのが普通だ。
したがって、公開市場で取引されているほかの資産に比べ、流動性が極めて低い。
こうしたことから、個別の未公開企業に直接投資するよりも、一般的にはファンド形式で投資されるケースが多い。
まとまった資金を用いて、複数企業の未公開株式に分散投資する方が、倒産リスクや流動性リスクを軽減できるからだ。
米国の流れを引き継ぐように、日本でも不動産分野が金融ビジネスとして注目を集めている。
米国では、1980年代に不動産投資信託(REIT)が登場し、以後、急速に不動産の証券化ビジネスが拡大していった。
同じように日本でも、2001年に不動産投資信託が登場し、投資法人の形式で証券取引所に上場されている。
たとえば東京証券取引所では、2001年に不動産投資信託市場が創設されたときは、わずかに2ファンドが上場されただけだったが、現在は日本ものファンドが上場され、さまざまな投資家によって売買されている。
不動産投資のデメリットは、何といっても流動性が欠けていることだ。
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